中國(guó)人民銀行6日宣布,自7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)的第三次加息,此次加息后,一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別升至3.5%和6.56%。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家普遍認(rèn)為,此次加息在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi),而其目的也顯而易見(jiàn)直指愈發(fā)高漲的通脹壓力以及通脹預(yù)期。
“6月份物價(jià)漲幅再創(chuàng)階段新高幾無(wú)懸念,加息的主要目的是緩解負(fù)實(shí)際利率和管理通脹預(yù)期。此前一年期央票發(fā)行利率持續(xù)高于同期存款基準(zhǔn)利率,也對(duì)加息構(gòu)成壓力。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健說(shuō)。
中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春教授認(rèn)為,中國(guó)頂著內(nèi)外雙重壓力選擇再次加息,原因有兩個(gè):一是通脹壓力較大,價(jià)格水平高漲;二是包括房地產(chǎn)、投資品在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫比較嚴(yán)重,并且有蔓延的態(tài)勢(shì)。
其實(shí),作為基準(zhǔn)利率的風(fēng)向標(biāo),公開(kāi)市場(chǎng)已經(jīng)提前兩周釋放了加息信號(hào),這也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)年中加息一次的預(yù)期十分強(qiáng)烈。央行在過(guò)去的兩周連續(xù)提高了央票的發(fā)行利率。6月16日央行在時(shí)隔9周之后,上調(diào)了3月期央票發(fā)行利率8.17個(gè)基點(diǎn),引發(fā)市場(chǎng)熱議,而此后一年期央票發(fā)行利率連續(xù)兩次上調(diào)至3.4982%,超出此前一年期定存利率接近25個(gè)基點(diǎn),更是引發(fā)強(qiáng)烈加息預(yù)期。
中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明認(rèn)為,央行此次加息更多的是對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的一種“追認(rèn)”,從利率環(huán)境來(lái)看,當(dāng)前官方利率水平已經(jīng)不低,而貨幣市場(chǎng)利率則更加高漲。加息則會(huì)緩解居民對(duì)于價(jià)格預(yù)期的心理作用。
劉元春認(rèn)為,央行選擇此一時(shí)點(diǎn)加息,也透露出兩個(gè)信號(hào):一方面說(shuō)明貨幣政策持續(xù)收緊的方向不變;另一方面也是表明對(duì)“唱衰經(jīng)濟(jì)”說(shuō)法并不認(rèn)同。此前,市場(chǎng)一直擔(dān)憂(yōu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨硬著陸以及通脹失控的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而引發(fā)貨幣政策可能轉(zhuǎn)向的預(yù)期。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩相對(duì)溫和,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁,而且通脹處于高位,加息成為必然選擇。
劉元春認(rèn)為,央行加息面臨來(lái)自?xún)?nèi)外部的雙重壓力:一方面,由于資金成本提高,可能會(huì)帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的壓力;另一方面,也會(huì)帶來(lái)全球市場(chǎng)流動(dòng)性的壓力,也就是海外的熱錢(qián)、投機(jī)資本可能更多地涌入中國(guó)市場(chǎng)。對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題,可能需要通過(guò)更為積極的財(cái)政政策以及其他綜合配套政策來(lái)保證,而對(duì)于國(guó)際資本的流入,可以通過(guò)加強(qiáng)資本流動(dòng)的監(jiān)管來(lái)控制。
此次加息之后,一年期貸款基準(zhǔn)利率達(dá)到6.56%。鄂永健認(rèn)為,加息將進(jìn)一步提升企業(yè)、特別是中小企業(yè)資金成本。
不過(guò),對(duì)于本輪加息周期是否結(jié)束,后市的加息空間,市場(chǎng)出現(xiàn)一定分歧。
鄂永健認(rèn)為,考慮到目前利率已經(jīng)達(dá)到歷史中性偏高水平,過(guò)去十年一年期存貸款利率的中間值分別為3.06%和6.39%,在下半年物價(jià)漲幅回落企穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)增速有放緩跡象以及中外利差擴(kuò)大加劇資本流入情況下,年內(nèi)利率再度調(diào)升的可能性很小。
他表示,7月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量并不大,但如果新增外匯占款較多,存款準(zhǔn)備金率則有再次上調(diào)的可能。未來(lái)在公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量下降、部分銀行流動(dòng)性壓力較大的情況下,準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率將放緩,將更為倚重公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)回收流動(dòng)性。
趙慶明則認(rèn)為,未來(lái)加息仍存有空間,未來(lái)央行對(duì)于利率工具的使用也將超過(guò)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整。他認(rèn)為,當(dāng)前從國(guó)際環(huán)境來(lái)看,仍處在加息通道之中,尤其是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的加息還未開(kāi)始,但市場(chǎng)預(yù)期在四季度或明年一季度可能會(huì)開(kāi)始加息,這樣可以進(jìn)一步給我國(guó)的利率政策釋放出空間。
“下半年,仍然有加息的空間和加息的必要性。從目前處于高位的民間借貸利率來(lái)看,加息只是防止了官方利率和民間利率背離的擴(kuò)大。”劉元春表示。此外,他表示,下半年是否再次加息也要取決于政策的效果。從7月份來(lái)看,應(yīng)該是一個(gè)觀察期,要觀察國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況,也要觀察世界其他國(guó)家的加息節(jié)奏。